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投资物语 PDF版下载

本书作者:邢海洋
电子书格式:PDF
图书页码:520
出版社:生活·读书·新知三联书店
出版时间:2009-01-01
推荐星级:
更新时间:2016-09-21 00:00:00
ISBN:9787108031235
下载统计:959
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投资物语 PDF版下载


图书简介

内容简介

  疯狂第五浪中的基民自助,清点中产阶层隐没的财产,商品价钱与消退预期,燃油税的从价量成绩,恐慌型投资,5000亿美元的恐慌一刻,铁路公路和内需。
  本书是作者在《三联生存周刊》结集出版的第一本文集。经过他累积起来的这些文字,兴许能够稀有一种以咱们本身经济才能去对应经济关系,在投资与理财中的办法论。这种办法论关于咱们每人的重要性,可高于那些外表浅近、实际往往曾经远远落后于咱们这个时代的经济学实践。

作者简介

  邢陆地,1967年出生于天津,毕业于北京大学城市与环境迷信系和新墨西哥州立大学农学院,1996年进入《三联生存周刊》,做过记者和编辑,现为主笔。

目录


价值、投机与趋向判别
偿债
大工程
铁路、公路和内需
清点中产阶层隐没的财产
商品价钱与消退预期
空头
均衡点
“破7”与直线式贬值预期
失速
投资无处
海外外套利激动
A股:泡沫决裂后的投资价值
VC和PE:无危险贫矿的“危险”
VC和PE的盛宴
2008,寰球通胀下的中国市场
完胜t
快钱时代
恐慌型投资
不义之财
快牛到慢牛
人民币大涨效应
不立危墙之下
5000点的围城景象
抵挡危险的武器:再开放些
观察图形明码
人人都是股神
成为股神的概率成绩
谁赚了大钱
如果能够间接投资
疯狂第五浪中的基民自助
千点等一回
利率、活动性与商品价钱
燃油税的从价从量成绩
间断性圈套
黄金需求从新启蒙
寰球坐标中的中国房价
夏粮与秋粮之间
西北亚的大米危机
活动性是胆怯鬼
大持重与大通胀
黄金的供需要素
乱世与金银
通胀前夜
减息后的商品市场
燃油税的机遇成绩
穷人拉动了物价
房奴拖垮了股市
3个家庭来独特撑持1套住房的危险
油的和平——原油到食用油的寰球价钱链
石油到食用油价钱的构造性下跌
想起了福利分房
300只猫和次级金本位
黄金发烧月
价钱敏感型?
自铁开端
高能耗,高产出
上海地产市场考察报告
谁见过3美元的汽油?
利率化生活:利率应该有危险?!
从美国的油价看成绩——炼油业的暴利时代
一升油价里的国内观念
住得起的“梦想
石油的“中”点
自相矛盾的油
概率论:来源于赌博
寰球化、比拟劣势和汇率
韩国:信贷危机亚洲站调查
美元走强的玄机
5000亿美元的恐慌一刻
雷曼兄弟折射投行158年
越南股市:重回终点
责人与责己
SUV的难堪
新引擎
骄而奢
工人贵族:高福利的兴衰
外战在行
下一站,韩国?
16种和集体无关的税
已经亚洲第二的国家
年老致贫
没有两头层的世界
企业慈悲是一种投资
想起马来西亚
凄惨式竞争
贬值了的生存
炎炎夏日
节约型社会?环保型社会?
多少是多,多少是少
大选中的温度战
水资源税:资源角度的价钱杠杆
近观泡沫:细节中的资本市场
卖水的赚大钱
“烧瓶”帮的景色与悲痛
打工爷爷的觉得f
疯狂的IPO
教育低投资
在申述中大长见识
买的没有卖的精
PC:向传统看齐
MBA,烧钱与挣钱
没有主业的长话公司
节日里的感情投资
将来的电脑工程师
漏气的球、溃堤的坝和“砰”的一声
暗黑的加利佛尼亚
置信历史,还是将来
不过尔尔的高科技时代
谦卑的力气
小费的奴隶
狼,真的来了
互联网二代
高科技的东洋景
财产反效应
自动放权的垄断者
性打败了生意
偏袒弱者的生意经
蓝领的高科技价值
迫不得已的生产拉动
美国车vs日本车
富人的价值
8000美元的生存
塞车谜团
MBA食物链
运营家庭与运营信奉
坚固的美元
汽车的提价曲线
油画的郁金香之旅
拍大片挣大钱
后记

精彩书摘

  偿债
  2008年11月24日
  一集体踮脚尖看戏能看得分明,但若人人都用这样的姿态,一切人非但不能看分明,还都付出了代价。
  G7财长会议刚过一个月,G20峰会又在华盛顿召开,至此,寰球无论发达国度还是倒退中国度,都曾经荣辱与共,同乘一舟了。G7峰会前,东方六国以历史罕有的协同分歧的姿势联结降息,东方各国也纷繁推出大手笔的救市方案。G20前,我国则以4万亿元的财政救市做出楷模。寰球背景下,各外货币政策和财政政策左右开弓,仿佛联结起来能力将消退的经济拉出泥潭。
  经济学上有“分解错误”的说法,指对个体无利的行为,对全体而言并不总是对的。创造分解错误的经济学家萨缪尔森举了个例子:一集体踮脚尖看戏能看得分明,但若人人都用这样的姿态,一切人非但不能看分明,还都付出了代价。在应答寰球金融危机上,一个国度的货币政策针对市场做出反响,能够调理市场的资本品的投资和利率敏感收入。当一个国度独自做出调整的时分,能够对外国的经济起到一个比拟好的调理性能,但当全世界大局部国度都做出同样的调整的时分,成果却隐没了,由于正好犯了分解错误的谬误。
  无妨想象若一个国度采取了宽松的货币政策,寰球贸易背景下,自可在不惹起通胀的前提下进步经济增长率,但若全世界大少数国度都调整利率,阐明全世界经济都在消退,这样对利率的调整,作用就隐没了。在寰球经济消退的大背景下,寰球对立向市场注入的资金将来收益十分不看好,这个包袱必定要由一切征税人来承当。实际上,寰球当下的经济危机,正是过来几年来为增添互联网泡沫决裂而选用宽松货币政策的后果。
  当下的经济危机,显然不是靠各国联结升高利率可以很快处理的。只需看到日本野村总合钻研所首席经济学家辜朝明学生的《大消退》,就能了解整个世界经济面临的危机的重大性。一场经济风暴袭来,有数财产化为泡影,那些在经济昌盛中头脑发热的企业和集体将为本人的谬误付出繁重的代价。这个代价,在辜朝明看来,能够演绎为均衡资产负债表的代价,浅显的了解,就是偿还债权。《大消退》剖析了作者亲自经验的日本资产泡沫后的大消退,描摹出的“资产负债表消退”和当下的经济危机有着极其类似的特色。辜朝明因此也成为多数预言到美国信贷危机的经济学家。尤其是,上世纪90年代初日本的资产泡沫决裂,造成有数日自己资产一夜隐没,如今,美国等东方国度由于适度负债面临着偿债成绩,其实质是一样的,其结果也一模一样。
  日本的资产价钱上涨造成了1500万亿日元的财产损失,相当于日本3年GDP的总和,也就是说资产价钱的暴涨对消了日本3年的国际消费总值,这在战争期间简直绝无仅有。价钱上涨、资产损失造成日本企业债权剧增,因此,虽然利率简直为零,日本企业依然在以每年数十万亿日元的速度偿债而非借款。一个债权繁重的企业不会由于存款老本升高就持续借贷。在日本,背负均衡资产负债表任务的企业通过了很多年才实现了这一偿债进程,时期政府宽松的货币政策并没有带来企业运营行为的扭转。银行惜贷,企业不借款,经济萎缩进一步挤压资产价值,加剧了企业偿债的紧迫感。在一个资产负债表消退中,企业的目的不再是利润最大化,而是负债最小化。
  日本的经验并非绝无仅有。上世纪30年代的美国大萧条,当年的美国人同样是在股票价钱飙升至顶峰时经过大举借贷购买了从股票到家庭耐用生产品的各种资产,然而在1929年10月股票和其余资产价钱开端暴涨之后,留给美国人的就只剩下了债权。每集体都急于缩小本身的巨额负债,这就进而引发了市场总需要的急速萎缩。在随后的仅仅4年内,美国的国民消费总值降落至1929年巅峰期的一半。德国在2000~2005年的5年间经验了第二次世界大战后最重大的经济消退。那一次,德国企业在利率处于历史最低点的状况下仍然忙于偿债,在顶峰期的2005年,净偿债额约占德国国际消费总值的1.8%。
  罗列了几个国度资产泡沫决裂的结果,也就不难明确,关于消弭资产负债表中的损失,惟一前途就是偿债,需求的则是工夫。虽然一切的企业都在忙于偿还债权,势必造成另一个“分解错误”——资产价钱进一步上涨,全体经济无奈从泥潭中走出,但关于泡沫时期的投资失算,担任任的态度也只能如此。企业如此,集体也一样,美国批发生产额延续4个月降落,在经济学家看来是消退的信号,必需经过激励生产予以改变,但对债权缠身的人来说,再便宜的借款,也需求先有了偿付才能才敢借了。
  假如说日本在“资产负债表消退”有什么经历能够自创的话,就是在泡沫幻灭后的15年问,日本政府破费了140万亿日元用于路线等公共设备建立,对消企业需要的有余,使得国民消费总值仍然维持在500万亿日元程度,人民的生存程度没有像美国大萧条那样发展。不过,日本的国度负债程度也因此世界稀有。
  大工程
  2008年12月8日
  经济学上,乘数效应非放之四海皆准,否则,“豆腐渣”工程和一条铁路就没有了辨别。何种性能能放大乘数更需求慎重抉择。
  11月21日,4万亿元救市方案第一工程动工。名目位于台湾海峡边上的福建福清,是我国第9座核电站,布局6台百万千瓦级发电机组,总投资近千亿元。一个千亿级别的工程能带动多少GDP增长?按专家估计,可拉动外地GDP增长近4000亿元。而2009年方案实现的50亿元投资就可为外地发明1万多个失业岗位。
  4万亿元的投资将于两年内实现,对相干产业和中央经济的带举措用这里可见一斑。福清核电站的产业链条上,位于四川地震灾区的西方电气就取得了50亿元的汽轮发电机组和蒸汽发作器合同,占到名目设施总投资的1/4。中国第一重型机械团体公司取得了百万千瓦级核反响堆压力容器及蒸发器锻件的供货协定。我国核电设施的75%曾经可以自主研发制作,千亿元的投资象征着将有一大半的投资额最终流入国际企业。而核电名目投产后,又将带动外地第二、三产业倒退。大名目对外地GDP的促成作用无妨参照三峡工程,从1998年二期移民开端,三峡库区固定资产投资每年达60亿~70亿元,三峡库区GDP共增长了2.2倍,财政支出添加了2倍以上,人均纯支出添加2倍以上。
  4万亿元的投资会带来远远超越4万亿元的国民支出的添加,这就是所谓的“投资的乘数效应”。教科书上对“乘数效应”的解释是,由于各经济部门是相互关联的,某部门的一笔投资,不只会添加无关部门的支出,也会添加其生产,这些生产又会构成其余部门的支出和生产,投资和生产在一个个环节循环上来,最终构成了高于最后投资的国民支出。这点无妨以铁路和港口等根底建立投资为例予以阐明。交通工程对行业和产业的拉动可分为多个层次:首先是钢铁、水泥等建材的刚性需要相应攀升;其次是修建机械和配备;继而是工程设计、施工和监管等一少量关联效劳行业的效劳需要随之添加。一切这些行业面前又存在着下游企业,企业面前还有供货商。通常,每1元交通根底设备投资,能带动全社会6至8元的关联性投资。直接拉动也同样微小,大规模的工程建立必然聚集大量人151,施工现场的二、三产业随之衰亡。失业上,每修筑1000公里铁路,就需求10万工人参加。
  市场经济失灵、内需有余的状况下,启动凯恩斯式的国度干涉政策,各国多依托大工程拉动内需。比拟美国上世纪30年代的“新政”,和咱们的救市政策的一大独特点就是都重视根底设备建立。“新政”时期,美国依托政府财政收入共在全美各地帮助建筑了65万英里的公路、12万座桥梁、12万栋公共修建以及852个飞机场。除了这些通常以为能产生间接经济效益的根底设备,政府还在公共场合新添加了2400多幅壁画,兴修8182个公园。而种植树木、开垦良田和兴建水利工程更具备久远的社会经济价值。美国工作提高总署掌管的华盛顿州的大库利水库、纽约市的林肯隧道和三区大桥这样的大型工程共耗资40亿美元。假如说“新政”和咱们的“4万亿”有所不同,就在于“新政”的次要目的是失业,而咱们是保增长。“新政”时期,美国工作提高总署间接雇用了800万人参与公共工程建立,据最终推算,一切公共建立一共提供了2500万个间接或直接的工作机会。假如说“新政”与“保增长”手段上还有不同的话,“新政”为理解决“绝对过剩”带来的农业萎缩,农业上采取的是缩小种植、宰杀家畜的方法来带动农产品价钱的上升,从而拯救处于窘境的农民。
  日本1990年泡沫决裂后,地方银行后来对“泡沫”心惊肉跳,不断到1992年中履行的都是压缩的财政政策,心愿靠货币政策安慰经济。但是,企业才能过剩、销售艰难,在任何状况下均不愿借款,低利率起不到促成投资的作用。1992年开端,日本政府以扩张性的财政政策拉动需要。
  奥巴马和他的经济参谋班子着手制订的“经济复苏方案”也是一套大规模的基建方案,这套“为期两年、举全国之力为美国发明工作机会”的方案,无望在2011年1月前发明250万个新失业岗位。奥巴马发言中最有感化力的言语正在于“咱们将让人们回来工作,重建咱们破损的路线和桥梁,改善那些孤负咱们孩子的学校,建筑风力发电站和太阳能电池板”。不过世易时移,美国的路线情况已远非80年前的情况,从一系列言谈看,奥巴马的真正着力点在于“绿色经济振兴方案”,经过向新动力经济转型来带动全体经济增长。
  当一切的国度都认识到经济低谷期,依托政府的力气完成经济增长形式的转型时,一个矛盾也在孕育中。事实的矛盾是,据预计,按照如今的技术程度,寰球已知自然铀经济可采储量仅可供全世界现有规模核电站应用约100年。依照我国的布局,到2020年咱们的核电装机容量将增长5倍以上。若各国均进步核电站的建立速度,很可能如今新建的电站在其应用期限内将面临无原料的地步。
  铁路、公路和内需
  2008年11月17日
  总股本上,铁路工程占A股修建业板块权重达到67%,而屋宇修建工程仅为2%,市政及水利18%,陆地石油工程为13%。
  继国务院批准了2万亿元的铁路投资,交通运输部门也在近日传出在将来3~5年内投资5万亿元的新方案。5万亿元的投资触及公路、旱路、港口和码头建立,中信证券在公布的报告中称其中公路的总投资将达到4.88万亿元。笔者不禁得想起在西南旅行的经验,那里新修的高速公路四通八达,连通了大少数二级城市,惋惜的是路上车流并不理想。
  我国铁路建立投资长期滞后引人注目。铁路总里程在上世纪80年代还低于印度,只有5万公里,在变革开放的30年内中国铁路总里程仅添加了五成,2006年底才达到7.5万公里。而高速公路则从无到有,2006年底曾经达到了4.5万公里,里程数世界第二。2002年,原油价钱开端下跌,2006年后涨到了发达国度车主都难以接受的水平,咱们新修的高速公路天然私家车寥寥。高速公路大干快上的上世纪末到本世纪初,铁路投资大幅度下滑,1999~2001年,铁路投资占全社会投资的5%,2003年,占全社会的投资比重降落到3%,2004年,铁路运输业投资仅占1%。铁路建立滞后的间接结果便是运费低落,运输老本绝对昂贵的铁路货运和客运均凸显瓶颈。
  “十一五”铁路建立倒退布局“纠偏”,才使得铁路建立再次提速。“十一五”布局提出将铁路营运里程从2005年的7万公里进步到2010年的9万余公里,同时还放慢客运专线建立,2010年前新建7000公里客运专线,完成骨干线的客货别离。这一时期的铁路建立估算为1.25万亿元,是此前5年实际投资额的4倍。不过,由于大量工程疾速下马,后期可行性钻研、设计、评审和批复等手续复杂,许多名目的实际动工日期都较方案有所推延。2006、2007年辨别方案投资1600亿元和2560亿元,实际投资1543亿元和1772亿元,实际的铁路投资额均小于方案额。如今,又有7500亿元追加到建立投资中,政府以投资保增长,面临的仍是新建线路集中审批、后期工作量大,钱如何疾速而平安地花进来的成绩。
  在推进经济增长的三套马车中,进口迅速加速使实体经济面临着失速的风险,政府只有迅速启动投资和生产。而根底设备建立是我国财政收入的重要形式,此时担当拉动内需重担天然义不容辞。加之我国根底设备确实存在大量缺口,政府迟早都会经过洽购形式补偿有余。此时加大投入,以政府购买的形式补偿需要有余,起到的正是削峰减谷的调理性能。并且,修建业与全社会固定资产投资高度正相干,固定资产投资添加则修建业产值进步。全社会固定资产投资的形成次要由修建装置工程费用、设施工用具及其余费用组成,其比例根本稳固在61:22:17左右,因而全社会固定资产投资60%左右是经过修建业转化的。从股票市场的市值比例也不好看出,铁路建立对需要的拉动将是最明显的,总股本上,铁路工程占A股修建业板块权重达到67%,而屋宇修建工程仅为2%,市政及水利18%,陆地石油工程为13%。

前言/序文

  邢陆地1996年8月人职《三联生存周刊》,人职时他投奔的是阎琦。他俩到周刊之前同在一家证券征询公司工作,也算是晚期白领。但从基础上说,两人其实又都是非经济人士。作为北京大学的校友,阎琦本科是图书情报治理业余,邢陆地是天然天文,学的是地表、植被与人的生活关系。
  邢陆地到周刊时,经济部加上他一共三人:胡泳是编辑,肥大的张晓莉是记者。但周刊草创时,经济却是强项、这不只由于有一袭黑衣、走路踩到地上咣咣响的方向明担纲,胡泳的英语才能与他过后对网络时代的敏感,也催生了一连串的重要判别。邢陆地到周刊,发稿亮相始于1996年的第16期,《三联生存周刊》总第22期,也算元老级人物。他宣布的第一篇文章是《股市风水,百年轮回》和《上证30狂炒的面前》。我记忆中,刚到周刊,他的文字根底并不好,远不如胡泳的文字通畅,往往需求从新组织陈列。但他仿佛是会计出身,对数字有一种自然敏感。我很快就发现了他用算账的办法做投资理财启蒙的专长。还记得,当初我曾让他专门算算汇款周转的利息成绩,找这种纤细的理财认识。1996年经济部的三人分工是,胡泳担任微观经济,张晓莉转向致富途径,邢陆地做理财生产。 ↓



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