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资本幕后 PDF版

本书作者:郑颂
电子书格式:PDF
图书页码:382
出版社:中国商业出版社
出版时间:2008-06-01
推荐星级:
更新时间:2017-04-21 00:00:00
ISBN:9787504461865
下载统计:583
TAGS: 幕后 资本 郑颂
资本幕后 PDF版


图书简介

内容简介

中国资本生长的面前,是一个个神话般的财产增长故事,写下这些故事的,是一个由一般变得不一般的群体,他们就是《资自己物》的关注对象。“焦点人物通明化、幕前人物地下化、光环人物实在化”——咱们力求为您实在解读这个迅速崛起群体的事业历程和生活形态。
本书是与活泼在资本市场最前沿的一线投资高手访谈对话集锦,他们是朱平、李迅雷、吕俊、付勇、但斌、蔡木雄、李振宁、邱力原、殷保华等26位风波人物,他们是巨额财产的治理者、守望者和发明者,他们的智慧和决策影响着难以计数的资本和财产。在一场场没有硝烟的“货币和平”面前,他们是如何生活并获得成功,直至浅笑着站在咱们背后?
智慧与资本的完满结合,风波激荡的战场,触目惊心的故事——走近他们,解读他们,这所有都不再神秘!而每一点的播种和启迪,都将对您的集体财产产生难以估量的踊跃影响!

目录

第一篇 基金经理
朱平
吕俊
付勇
张晓东
冀洪涛
苏彦祝

第二篇 私募基金经理及集体投资者
蔡木雄
但斌
韩广斌
李振宁
庞宝林
石波
王志忠
吴险峰
朱南松
崔伟宏
邱力原
殷保华
赵银法

第三篇 明星剖析师
李迅雷
姚伟
朱卫华
赵金厚
陈李
李世新
潘建平

精彩书摘

第一篇 基金经理
朱平
投资感悟
资本幕后之朱平
一个价值投资高手——我说做钻研,90%的功力就在于你抉择什么股票去作钻研,你抉择好了之后,剩下的,那是助手做的事。
什么时分买——咱们最怕的不是跌,咱们最怕的是涨,由于涨的时分,我就不知所措。
买什么——我喜新厌旧,没有偏好,所以咱们开玩笑,我说你要做纨绔子弟,哪个美丽就追赶哪一个。
什么时分卖——出货不是咱们特地谋求的一个事件。
有什么样的投资哲学——咱们置信:咱们的收益是来自企业自身。
2006年上半年,中国河汉证券基金钻研中心推出了2006年第二季度《基金治理公司股票投资治理畿力综合评估》排名,广发基金治理公司名列第一。其中,广发旗下广发聚富、广发持重、广发小盘、广发聚丰4只基金二季度净值增长率均在40%以上。加权均匀股票投资收益率达56.87%,到48家基金治理公司第一名。
2006年5月,184亿超大规模基金广发战略优选基金的发行,更是引发了中国基金业的一场大地震,这甚至扭转了中国基金业的格式。成立于2003年8月的广发基金,倒退速度飞快。在短短三年工夫里,曾经成为中国风头最劲的基金公司。
人们很天然地将眼光投向了一集体的身上,他就是广发基金的舵手,投资总监朱平。
掌管人:你们往年发行的优选基金
朱平:战略优选。
掌管人:它发行规模曾经达到180多亿,这个在国际是一个独创吧?
朱平:不只仅是独创,在一段工夫外面可能是旷古绝伦吧。
掌管人:普通建仓要多长工夫?
朱平:这要看市场的状况。假如显著地处于下滑的阶段,你也没必要那么快建仓,假如市场很好,比方说像去年年底发行的聚丰,那咱们建仓的速度就稍显慢了些。我记得开端的时分,咱们说先建仓到40%左右,后果市场一路下跌,没有好的机会。他(基金经理)真实不想追高。由于依照以往的经历,过完年就会跌。后果呢,市场不断在涨,他一下就感觉错了。
掌管人:基金经理感觉错了?
朱平:一定感觉错了,由于寰球在涨,那你有什么方法。咱们就给了他一个倡议,无论涨跌,在这个周末,你要买到70%。其实建仓的时分是最难的。
掌管人:就是建仓的速度很难掌握?
朱乎:咱们还没有特地胜利的一个案例。实践上很容易,但实际操作很难。所以咱们最怕的不是跌,是涨。由于涨的时分,我就不知所措。如何买股票?什么时分买?买什么?如何寻觅可以生长10倍的股票?翻看广发旗下基金的重仓股,咱们能够发现它们都是大牛股,其中的宝钛殷份、洪都航空、驰宏锌锗、苏宁电器、贵州茅台、山西汾酒、商宁糖业、大商股份等几只殷票,假如在2005车的低位平台买入,尔后都有5—10倍的涨幅。广发基金的基金经理们是如何发现它们的?让咱们来听听朱平的选股逻辑。
掌管人:你们能不能结合过后的状况,通知咱们为什么选这只股票?
朱平:它只是一个天经地义的后果。
掌管人:你在这外面起多大的作用?
朱平:这很难区分谁的作用多大,投资是一个串联的进程,短少一个环节都是等于零。
掌管人:虽然你强调这个事件可能是串联的,然而,跟你集体的客观的判别还是有间接关系的。
朱平:这当然也有。比方说2006年终的时分,我让他们买有色金属。那时分我写过一篇文章,叫《资源之赌》。
也不是说一开端就想到有色金属了,两头也有好多种挫折。咱们在这之前曾投资了电解铝,刚开端亏钱了,起初才涨起来。接着就增强了这方面的钻研,咱们都看好资源。
过后咱们最开端抉择的是锌。由于锌跌价了,咱们都能看到的,那么企业业绩可能涨得十分快,在一季度的报表就可能表现。在这种状况下,我就跟基金经理说,我说你们赶快买,我可能马上要写文章去说我对资源的看法。预先看来我是过虑了,市场过后还没有太大的反应。我的担忧就是,由于股票供应不多,大家一抢就把价钱涨下来了,所以让他们赶快买。过后咱们简直天天拉涨停去买,两三天就买好了。
掌管人:过后有人跟你们抢吗?
朱平:咱们运气好,是其余基金卖给咱们的。咱们有很多股票都是接的他人的,他们熬了两年,挣了一点钱。
掌管人:你们是摘大桃子的?
朱平:运气好,运气好。由于咱们有一些牛股是从他人手里接来的,人家要不卖的话,咱们就没机会了。也有缓缓买到的,像宝钛股份,股改之后大略是11块钱左右,很奇怪,我以为它当年可能会有1.8元的业绩,就按10倍市盈率算,咱们也能挣一点钱嘛。在过后的那个平台上,咱们不断都在接货,当然也都是他人卖给咱们的。
掌管人:做一项投资要通过多少个环节?
朱平:从流程下去说,有这样一些环节。首先是假如要做重仓,就是重点投资的股票,那肯定要经过探讨决策进外围库。第二,无论是基金里谁说出的股票,无论是谁,肯定要可以说出我为什么买这只股票。一个钻研员你说一个股票,给你说5分钟还说不出个什么道道进去的话,你别说了,不会买了,你不会成为市场热点了。
咱们举个简略的例子。说一个女孩美不美,这个特质很简略,大眼睛,高个子,皮肤好,普通审美顺序你要合乎。然而当大家都去抉择投票的时分,你光只有这种普通性的准则是不够的,你还要具有特质。就两点,一个是具有特质,一个是具有惟一性,就是稀缺性。什么是特质呢?公司的业绩忽然回升很快,这能够是一个特质,或许是有一个十分好的前景预期,大家都感觉会十分好。
具有了这样一个特质,而后又有稀缺性,这个货色不多,就那么多,你要买赶快买,不买就没了。到起初每集体都想来买一点。像宝钛股份,其实过后咱们想涨到20块也就差不多了,然而它涨到了60块最初那段工夫,我感觉市场都疯了,没买到这只股票心外面都不好意思,这样的牛股居然没有做。
掌管人:涨到60块钱的时分,还能够再买吗?
朱平:那一定不买了。
掌管人:感觉很疯狂?
朱平:然而,它稀缺啊。反正是大牛股都这样,由于人都是一样的,都会有后知后觉,为什么会涨得那么高?就是有些人最初终于觉醒了,然而在低位又买不到。其实你要是买不到就算了,然而兽性都是有弱点的,肯定会有人忍不住要追的,中国人那么多,投资者那么多,肯定会构成一个模式,就是先是业绩涨,业绩涨完当前估值涨,次要就稀缺性要素造成的。
当你做出一个投资决策的时分,你要合乎你一向的准则。比方你以为这个公司根本面不好,而后也没发作什么变动,只不过是忽然间股价涨了,涨了之后你再去买,那你就是没有恪守你的准则。由于假如依照你的体系来做出判别的话,你是不会买的,除非它的根本面发作变动。
假如根本面没有变动,股价就莫明其妙涨了,你感觉这可能有庄哦,它有可能还会持续涨。你就买进了,至多咱们以为你这个买入准则不是特地好。所以咱们说,普通投资者可能是凭仗着对市场的比拟奢侈的、天性的觉得在操作,就是追涨、杀跌、听音讯。俗话说,会买股票的是师傅,会卖的才是徒弟。投资老在投资进程中,最常见的景象是,常常会昕到这样的乐音:别太贪,连忙卖出;早叫你卖出了,为什么你这么贪婪呢?股价涨是卖出的理由吗?假如是,为什么许多人在卖出2后,赚了一些蝇头小利,而损失了前面赚取10倍的机会;假如不是?到底什么是卖出的理由?
掌管人:咱们不断在讲怎样样买,那怎样掌握这个卖出的机遇?
朱平:这个太难了。
掌管人:卖比买要难多了?
朱平:这个难多了。
掌管人:所以我想晓得,假如市场很疯狂的时分,你普通会抉择不卖吗?
朱平:都得要慎重思考,然而卖的可能性比买的可能性要大。我只能这么说,由于贵了嘛,我一定不会买了。
掌管人:比方说往年五一节之后大涨,那个时分你会思考卖出吗?
朱平:所以咱们说那是最苦楚的时分。再往下跌的话咱们压力会越来越大,长期投资者压力会越来越大,由于估值贵了。如今看来,过后咱们假如要是减仓的话,一定是对的,成果一定比如今好。然而咱们也犯了谬误,咱们也不可以克服本人的艰难。
掌管人:你过后没有减仓?
朱平:没有多减,减了一点点。由于他人不减仓我也不敢减。你说到底是20倍市盈率合适,还是25倍市盈率合适?真的不晓得。
掌管人:哪次出货特地经典?
朱平:只有周期性的行业才触及出货。就是说,它的周期性决议了它的业绩增长会停滞一段工夫或许下滑,那这时分,市场假如还有疯狂的体现,那就是给我机会,我肯定会卖了。由于我感觉它曾经不值这个钱了,你还要买,那我就卖给你。咱们运气最好的就是卖南宁糖业。市场给咱们一个机会,咱们一天就全卖掉了。
掌管人:你们一天就把股票全卖了?
朱平:而且运气特地好,卖完当前就开端跌了。咱们也有运气不好的时分,比方说做中金黄金的时分。咱们是它的第一大流通股东,买了很多,起初有色金属上涨,中金黄金的股价简直是被腰斩。
掌管人:没有想到会这样上涨?
朱平:没方法,你看着它上涨你也不能动。由于曾经很廉价了,你也不想卖了。所以我说有运气的成分。
掌管人:运气占多大成分?
朱平:这永远都区分不分明。普通状况下,没有肯定的成交量的话,咱们是卖不掉那么多股票的。南宁糖业第一天复牌,成交量是很大的。平常一天成交几十万股,怎样卖,卖给谁去?咱们有一个说法,不赚最初一分钱。这最初一分钱留给他人挣去吧。
朱平:其实,咱们不是特地看重或特地谋求出货的机遇和价钱,咱们还是心愿买一些长期持有的公司。作为一个公募基金,咱们的投资指标,就是不去做市场动摇,经过选股分享整个市场长期生长的收益就能够了。
朱平:我过后也没太多经历,然而我就感觉应该坚持价值投资,就依照根本面的形式来选股,就选了一些我以为根本面很好的股票。比方说2003年,我把过后的所谓“五朵金花”全副买了。
掌管人:2003年,市场暴躁的时分,你是怎样样发现那些好股的?
朱平:其实也简略,第一个,比方说电,过后我记得各方面信息都说缺电,那就买电力的股票,买龙头股,华能,OK了;第二个就是钢价在涨,那还有什么说的,就买宝钢;第三,汽车井喷,咱们都不看好汽车,然而我晓得,汽车是一个周期性的股票,那好了,就买上海汽车。然而,看好石化行业可能是咱们的原创。
掌管人:原创就是说你们是第一个买它的?
朱平:咱们最先买它,在底部买了很多,挣了大钱。咱们在石化这个行业上挣得比拟多,超越了他人。
掌管人:那你是怎样发现石化行业的机会的?
朱平:2002年年底的时分,我以为石化行业面临一个周期性的倒退时机,就让咱们的钻研员钻研石化行业,提出了几个抉择公司的规范,第一是要有扩张产能的才能,第二个规范是如今毛利率特地低,第三个规范是产品价钱马上要涨。钻研员用这些规范剖析的后果是,扬子石化是最好的。
市场过后普遍以为,扬子石化当年的业绩是0.28元,咱们的钻研员算进去是0.5元,我说有没有算错,怎样会差距这么大。起初钻研员进一步去钻研,咱们就开端买了。咱们举个简略的例子。说一个女孩美不美,这个特质很简略,大眼睛,高个子,皮肤好,普通审美顺序你要合乎。然而当大家都去抉择投票的时分,你光只有这种普通性的准则是不够的,你还要具有特质。就两点,一个是具有特质,一个是具有惟一性,就是稀缺性。什么是特质呢?公司的业绩忽然回升很快,这能够是一个特质,或许是有一个十分好的前景预期,大家都感觉会十分好。
掌管人:就是说首先要对它有预期?
朱平:我曾经看好这个公司,晓得公司可能会有一个比拟好的前景,而后我才去。
实际上咱们投资一只股票,跟去公司实地调查,关系不是特地大。公司的背景如何,业绩是不是很好,平安边沿有多大,这是咱们最关注的,而这些其实跟你能否到公司实地调研,关系不是特地大。
咱们都晓得巴菲特买中国石油挣了很多钱,巴菲特到公司来过吗?没来过,他只是看了那个报表,没有比中石油更廉价的股票,3到5倍的市盈率,全世界的油价都可能在下跌,中石油又是这么大的一个公司,那为什么不买?
我不断都说,做钻研,90%的功力就在于你抉择什么股票去做钻研,你抉择好了之后,剩下的,那是助手做的事。
在朱平的投资哲学里有这样一条:不赚市场的动摇钱,置信收益来自企业自身。
朱平:咱们的投资哲学首先是,咱们置信咱们的收益是来自企业自身。咱们对一些所谓的音讯不是特地敏感,然而对咱们企业业绩的变动就特地敏感,咱们置信,长期来说,咱们的收益是企业给咱们的,咱们本人不发明什么收益的。第二,咱们要自动去找最好的。
掌管人:那怎样能力找到最好的?
朱平:要寻觅,要比拟。所谓要找最好的,就是要取舍,要做出抉择。在抉择股票时不应该有太多客观上的偏好,不能说由于我喜爱我就持有,在这一点上,假如哪一个执行经理或许哪个钻研员体现得很固执的话,他会遭到咱们的好心的取笑。
掌管人:怎样取笑他?
朱平:就是你这个股票实际上不涨嘛,你还要硬说它好,那你就是固执。有的人会会给本人找理由,说我是长期投资,下半年会涨。关于咱们来说没有什么理由,没涨就是没涨,涨就是涨。
掌管人:关于涨和不涨有工夫上的要求吗,比方说要多长工夫?
朱平:普通来说,我会等两三个月的工夫,要是还不涨的话,那就是失败了。买一只股票,肯定是在合乎咱们的投资理念、流程的前提下,判别出能取得收益,而后才去投资它,最初也失去赚钱的后果,这才是一个投资的全进程。假如你买一只股票的时分,并没有齐全搞分明它的根本状况,也挣钱了,那咱们说这种收益是不继续的,是碰运气来的。
……

前言/序文




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