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索罗斯带你走出金融危机 [The New Paradigm for Financial Markets: The Credit Crash of 2008 and What It Means] 电子

本书作者:[美] 索罗斯(Soros G.) 著;刘丽娜,綦相
电子书格式:PDF
图书页码:160
出版社:机械工业出版社
出版时间:2008-11-01
推荐星级:
更新时间:2016-09-21 00:00:00
ISBN:9787111254386
下载统计:921
TAGS: 带你 金融危机 索罗斯 paradigm Financial [美]索罗斯(SorosG.)著;刘丽娜 綦相
索罗斯带你走出金融危机  [The New Paradigm for Financial Markets: The Credit Crash of 2008 and What It Means] 电子


图书简介

内容简介

  《索罗斯带你走出金融危机》既是索罗斯的最新著述,也是他第一本货真价实的滞销书。他从美国席卷寰球的次贷危机动手,愈加浅显明了地论述了本人的反身性实践,并站在史无前例的高度解读了本次危机的前因后果、与历次危机的异同以及对将来的影响。索罗斯以为,正是过于依赖自在市场的古老范式,如今累积出的大量泡沫将世界经济拖入窘境。然而,新兴国度如中国、印度等国的微弱增长。将使寰球市场防止解体,监管部门也必需在市场中疾速反响并有所作为。他的看法先后惹起了美国白宫和寰球金融界的注重。

  不管人们以为乔治·索罗斯是盛世英雄还是枭雄,他都毫无疑难是当今寰球无足轻重的人物。当他预备说些什么的时分,人们肯定会洗耳恭听。这次,索罗斯说咱们正在经验20世纪30年代以来最重大的金融危机,它标记了一个时代的终结。以往美国打一个喷嚏,全世界都会感冒,当前不再如此。

  一度淡出投资舞台的索罗斯,在次贷危机迸发后重返市场,依照本人的投资预测进行了一系列操作。在这部最新著述中,咱们欣慰地看到他支出了本人的最新投资日志和2008年的投资战略。

作者简介

  乔治·索罗斯(George Soros)现任索罗斯基金治理公司的董事长, 寰球金融界呼风唤雨的人物,在中国的影响力尤其深远,曾任量子基金开创人之一。

  乔治·索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯,1947年移居英国,并毕业于伦敦经济学院。1956年,索罗斯返回美国,开端建设和治理国内投资资金。历经几次动荡和危机,他以本人胜利的预测和业绩、举世无双的投资格调著称于世。著有《金融炼金术》、《易犯错的年代》、《寰球资本主义危机》等书。

目录

专文推介一

专文推介二

译者序

前言

酝酿

第一篇 我的观念

第1章 外围理念

第2章 一个失败哲学家的自传

第3章 自反性实践

第4章 金融市场的自反性

第二篇 以后的危机和政策倡议

第5章 超级泡沫假说

第6章 一个胜利投机者的自传

第7章 我对2008年的瞻望

第8章 政策倡议

总结

致谢

精彩书摘

  我论述实践的登程点在于:从一开端咱们就对赖以生活的世界缺乏正确和完好的意识,缘由在于,咱们试图去意识世界,然而咱们本身又是这个世界的组成局部。固然,妨碍咱们理解世界的要素并不止于此,但当你去了解世间诸般言行事物时,咱们是世界的组成局部这一现实,便成为一道不可跨越的阻碍。

  存在认知缺点的人类与实在的世界之间互相作用、互相影响。一方面,人类冀望理解所生活的世界,我称之为认知性能(cognitive function)。另一方面,人类希图影响世界并追求生活形态的改善,我已经称其为参加性能(participating function),但出于某种目的,我感觉在这里称其为操控性能(manipulative function)更合适。两种性能假如能够彻底离开,就能够辨别达到各自的理想成果:参加者的意识变为常识,其举动亦可达到料想目的。因而,人们很容易断言:这两种性能确实能各自施展作用。这种假定也确实大行其道,尤其是在经济学实践界。但这一假定并未通过证实,现实上只在极个别的状况下,通过参加者(participants)的非凡致力能力使这两种性能离开,这很像是一些头脑简略又一门心理谋求常识的社会迷信家们所做的事件。但假如社会迷信家们深化钻研的话,后果就不肯定是这样了。社会迷信家特地是经济学家往往对这个现实不加理会,其缘由我在前面会有所触及。

  当认知性能和操控性能同时运转时,二者之间就会互相影响。在经由认知性能产生常识的进程中,必需把各种社会景象看做彼此之间互相独立,只有这样,景象才会被当做现实,察看者才会对现实做出相应的判别。相似地,决策也需求基于常识能力产生理想的后果。但是,当两种性能同时作用时,景象就不只仅包括现实了,其中还含有对将来的指标和预期。过来发作的现实是惟一确定的,但将来如何则要看参加者做出什么样的决议。因而,参加者无奈把其决策建设在常识的根底上,缘由在于他们不只要思考以后和过来,还要面对将来的不确定性要素。在社会环境中,对将来抱有的指标和预期会在参加者的思想和他所处的环境之间建设一个双向的衔接通道,而这对思想和环境都造成了不好的影响:既把不确定性糅入了现实进程,又使参加者的观念无奈构成常识。

  在函数惟一性确实定成绩上,因变量的值要由自变量决议。在认知性能函数中,实际事态(actual state of affairs)可视为自变量,参加者的观念则是因变量。在操控性能函数中,状况正好相同。在交互影响下,每种性能都因对方的存在而丧失了用于求解的自变量。我把这种交互影响命名为“反身性”(reflexivity)。参加者的观念和实际事态之间假如缺乏个性(lack of correspondence),那么自反情景就会呈现。以股票市场为例,人们基于对将来股价的预期而交易股票,但股价的涨跌却要看投资者有什么样的预期。这种预期不能构成常识。在没有常识的状况下,参加者必需在其决策进程中引入客观判别或偏向性意见,其后果很可能与预期相左。

  经济学实践不断极力把反身性扫除在学科体系之外。后来,古典经济学家简略假设市场参加者的决策是基于对现实的齐全认知:齐全竞争实践的前提假定之一就是对现实的齐全认知。基于这些假定,经济学家构建了需要曲线和供应曲线,并宣称参加者的决策取决于这两条曲线。当这一说法面临攻打时,他们就说这是历来公认的办法论,以此作为挡箭牌。我在伦敦经济学院读书时的传授莱昂内尔·罗宾斯(Lionel Robbins)以为,经济学只关怀需要和供应之间的关系,而不论需要和供应是如何构成的。 他把需要和供应视为给定的常量,这样就不存在二者之间的反身性互动成绩了。这种提法起初无理性预期实践那里倒退到极致。感性预期学派千方百计得出一个论断:将来市场价钱的决议是能够不受其余变量摆布的,也不为市场参加者的成见和错判所左右。

  我以为感性预期实践齐全误解了金融市场的运转机理。出了学术圈,感性预期实践已不再像以前那样受注重了,虽然如此,以为金融市场能自我纠偏并趋于平衡的理念仍旧是以后金融市场的支流范式,未然主宰金融市场的各种分解型工具和估值模型也是以此为根底构成的。但是我以为,以后盛行的范式是谬误的,亟待新的范式取而代之。

  现实上,市场参加者无奈将其决策建设在常识的根底上。认知性能和操控性能之间双向的反身性联络给二者都带来了不确定性要素。无论对市场参加者,还是对担任微观经济政策和市场监管的当局而言,都存在这一成绩。市场参加者和监管人员的行为根底都是对所处的情境缺乏齐全的认知。认知性能和操控性能之间的双向反身性关系中包含的不确定性要素是无奈消弭的,然而假如咱们认识到这一成绩,那么咱们的了解和应答才能将会大大进步。

  说到这里就引出了我的概念框架里的外围理念:我以为社会流动与天然景象在构造上大不相反。在天然景象中,一组景象与另一组景象之间存在着一条因果链。但是在人类流动中,事情发作的进程则要复杂得多,其中不只触及现实,也触及参加者的观念,此外,各参加方的互动后果也成为因果链条中的要素。人类流动的任何时辰都存在现实与观念之间的双向联络:一方面,参加者心愿理解以后状况(包括现实和观念);另一方面,他们还心愿对以后状况施加一些影响(这同样包括现实和观念)。认知性能和操控性能之间的互动侵入了因果链,招致因果链不能从一组现实间接导引到下一组现实,而是反映出参加者的观念,同时,也对这些观念施加了影响。因为这些观念不是对现实的回应,因而在事情进程中产生了不确定性要素,而这在天然景象中是不存在的。不确定性要素同时影响到现实和观念,而天然景象也不肯定是由放之四海而皆准的迷信定律决议的。例如,韦纳·海森堡(Werner Heisenberg)的不确定性原理(又名测不准原理,Heisenberg誷 uncertainty principle)并没有阐明量子粒子或波的行为是合乎决议论的,而只断言其行为是无奈确定的。在社会流动中,也存在相似的不确定性规律。

  我是用真谛合乎论和反身性概念来解释社会流动中外在的不确定性要素的。反身性在逻辑学中是指一个事物与其本身之间的关系。我在此借用这个概念来形容一下参加者的思想和他所处境况之间的双向联络。

  常识表现为实在的表述。当且仅当一种表述合乎实际时,才是实在的表述。这就是真谛合乎论通知咱们的情理。为了建设合乎关系,现实和针对现实的表述必需彼此互相独立。然而当咱们本身就是咱们所心愿意识的世界的一局部时,这一条件是无奈满足的。这就是为什么参加者无奈基于常识做出决策的缘由。面对常识的缺乏,他们不得不诉诸于经历、天性、情感、神灵或其余误区,靠臆测予以补偿。正是参加者的成见和误判使得事情进程呈现了不确定性要素。

  下面所说的这所有都非同凡响。一个不解之谜在于:为什么反身性这个概念没有广为承受呢?就金融市场而言,我是晓得答案的:反身性概念妨碍了经济学家的实践发明,妨碍了他们像天然迷信家解释和预测天然景象那样去解释并预测金融市场的走势。经济学家为了使经济学成为一门迷信并维持其位置,极力把反身性概念肃清出其学科体系。我感觉,既然社会流动的构造与天然景象基本不同,那么用牛顿物理学框架来建设经济学模型就是谬误的。

  ……

前言/序文

  索罗斯学生原本曾经退休了,去年重出江湖,在本次金融危机中又大赚了一把,令人叹服。还是和过来一样,索罗斯学生赚了钱就写书,他的每一部旧书简直都是一半实践,一半经历,而且实践局部的剖析也总是特立独行,一半是十分谨严的逻辑推理,一半是十分模糊的直觉判别。假如用数学实践的倒退来比喻索罗斯学生的实践,能够说,他的实践剖析既有根底数学的简略,又有模糊数学的睿智。

  为什么会这样呢?和绝大少数实践家不同,索罗斯学生是一个金融市场的参加者,这是他剖析成绩的角度异乎寻常的要害。此外,绝大少数人无理论剖析时通常是把参加者视为主体,把市场视为客体,所以会“形象”剖析主观的市场机制或市场法则。而在索罗斯学生看来,市场的参加者就是市场的一局部,所以必需把参加者的行为形式及其对其余参加者行为的影响看做是市场自身的机制,所以他特地强调参加者之间的“互动性”、市场信息在活动中的歪曲,以及人们(包括监管者)基于歪曲信息做出的决策中必定蕴含的成见。这时咱们看到,索罗斯学生作为一个踊跃的市场参加者,钻研由不同市场参加者形成的市场,后果产生了一个新的钻研“范式”。

  在他的《金融炼金术》一书中,索罗斯学生初次提出了反身术或反射实践(reflection theory),在这本书中,索罗斯学生又提出了交互反身性(interference reflexivity),这些艰涩的新概念引发了许多曲解,特地是翻译成中文后产生的顾名思义,往往会使读者迷途知返,归纳出许多深不可测的实践解读。其实,索罗斯学生是一个举动者,他永远是一个贴近市场的思维家,所以永远也不会远离市场走进扑朔迷离的思辨世界。读他的书,假如你有任何困惑,那么就合上书本,把本人想象为市场的参加者来体验市场信息的活动性,你就可以感悟出巨匠的思想,体会到市场的变异,掌握住行为的偏导。

  在这本书中,或者是他第一次提出了超级泡沫(super bubble)的概念及其构成的工夫和缘由。在索罗斯学生看来,引发金融海啸的超级泡沫是在过来25年中构成的,缘由恰好是参加者的行为和市场信息之间多层次的互相作用,也就是本书提出的交互反身性实践。因而,每一个市场泡沫的生成,无论后果是幻灭或收缩,都蕴含着趋向和谬误。换句话说,市场永远也不会达到经济学家所希冀的平衡形态,它永远是在静态非平衡形态下运转的。弦外之音,适者生活,各领风骚,只需市场存在,市场的信息和参加者的行为就永远会在互动中一直构成新的泡沫,这是咱们必需面对的应战。

  金岩石

  2008年10月28日于黄山 ↓



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